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迪拜重新找到了其对宏伟规划的胃口。迪拜正规划一系列超奢华的项目来刺激旅游业，其中包括比原型大四倍的仿制泰姬陵、世界上最大的摩天轮、几个新的大型购物中心，以及超过100家新酒店。但其上一轮繁荣-萧条周期留下来的债务阴影应该会减少这次疯狂烧钱的风险。
这一次的战略并非重蹈覆辙——上一回的折腾让迪拜在2009年濒临破产，当时迪拜面临着债务刺激起来的地产泡沫，及一系列估价咄咄逼人的高调海外收购。如今经济基本面有所改善。迪拜住宅和商业地产的价格在峰值下居高不跌，在零售和旅游领域的仍有投资空间。新宝莱坞主题公园，及中国人不断新开的大型购物中心会帮助迪拜从亚洲吸引更多的游客，进一步加强迪拜的经济和东方新兴市场的联系。
迪拜正在利用其在基建和避险方面的相对优势。每年约有1000万外国游客到访该酋长国，这个数目是其本土人口的5倍。去年，在迪拜机场转机的游客达5800万，如果迪拜能说服其中大多数人留下旅游的话，游客人数仍能有大幅上涨。
不过，迪拜没有怎么提到如何为其大胆的新规划融资。这是个敏感话题。此前，企业巨头迪拜世界及其旗下地产公司棕榈岛集团的债权人们得到了百分之百偿债的承诺，但迪拜世界庞大的重组计划取决于资产出售情况，而资产尚未变卖，因此他们至少要等到2015年才可能拿到钱。
作为君主国，迪拜去年在公开债市只筹到了12.5亿美元。而在新的岛屿项目里，光世界最大摩天轮就要耗资16亿美元。当地的银行对政府相关实体早已过度贡献。目前也不清楚外国银行会不会直接借钱给Meraas控股这样的公司，Meraas直接为迪拜统治者所有，且因为其拥有多个授权，被分析师们称为“新棕榈岛”。毕竟，对于借款给迪拜国企的债权人来说，皇室拥有权提供不了什么保障。
迪拜难以承受另一轮繁荣-萧条的周期。这一次，放贷者的克制可能会帮助防止重蹈覆辙——除非他们的记性太差。
尤娜?格拉妮是Breakingviews专栏撰稿人。科技、媒体、电信、矿业等行业及海湾地区记者。2003年加入路透，之前曾是Icondirect的新闻编辑和《独立报》自由记者。毕业于剑桥圣凯萨林学院。